美股芯片股大跌之际 台积电一季度财报来袭 英伟达虽大跌仍被看好

转自：第一财经

4月16日，美股盘前交易时段，美股芯片股几乎全线重挫。

其中，芯片巨头英伟达、超威半导体（AMD)盘前一度大跌超7%，阿斯麦、美光科技、迈威尔科技、博通、应用材料、台积电（TSMC）盘前也均一度跌超4%。最终，美股科技股七巨头指数收跌1.67%，报134.92点。英伟达收跌6.87%，AMD收跌7.35%，台积电ADR跌3.6%。这引发了市场广泛关注，不仅对全球芯片产业未来前景产生影响，也为整个美股市场的走势增添了不确定性。

荷兰光刻机巨头阿斯麦当晚公布的财报显示，公司一季度净销售额77.4亿欧元，预期77.5亿欧元；一季度净营收24亿欧元，毛利率为54.0%。一季度新增订单额为39.4亿欧元，低于预期的48.2亿欧元，较上季度的70.88亿欧元大幅下滑44.5%。阿斯麦在全球半导体设备领域占据重要地位，其业绩表现往往被视为行业的风向标。而该公司最新业绩指引低于预期，使得投资者对整个芯片行业的未来增长产生担忧。阿斯麦首席执行官福克特（Christophe Fouquet）在声明中特别提及，“近期的关税政策增加了宏观环境的不确定性”。

台积电一季度财报来袭

当地时间周四（17日）晚，台积电将公布一季度财报。台积电是全球人工智能（AI）应用中所需要用到的先进芯片的主要生产商，客户包括苹果和英伟达。平台LSEG SmartEstimate对华尔街18位分析师的调查预期，台积电在截至3月31日的三个月内将实现净利润109.2亿美元，即录得57%的第一季度同比利润增长。

虽然市场预计台积电一季度仍将录得利润增长，但也同时预计，该公司将面对特朗普关税政策可能带来的风险。上个月，台积电宣布将在美投资1000亿美元的计划，此外还承诺为亚利桑那州的三家工厂投资650亿美元。但上周，特朗普表示，他已告诉台积电，如果不在美国建厂，将不得不支付高达100%的关税。

除了公布一季度业绩，台积电此次财报还将更新全年前景展望，包括计划中的各类资本支出。在1月的上一次电话财报会议上，台积电表示，预计今年的资本支出将达到380~420亿美元，比去年增长41%。

金融服务公司Nationwide的首席市场策略师哈克特（Mark Hackett）称：“台积电的管理层预计将保持谨慎，因为存在太多的不确定性。如果他们对太多因素感到紧张，他们可以将其归咎于关税政策，并表示由于存在太多不确定性，公司无法给出业绩指引。”

Allspring Global Investments投资组合经理谭（Gary Tan）直言，比起一季度利润和利润增幅，投资者目前最看重的是，台积电的资本支出计划和对利润率的评论。谭认为，台积电在将关税带来的成本上涨转移到产业链其他环节上，仍具有有利地位，可以把压力转嫁给下游的代理商。他目前仍持有台积电，但透露稍后可能减持。

他的态度可谓投资者缩影。虽然AI繁荣帮助推高了台积电的股价，但由于美国贸易和关税政策的不确定性，今年迄今，台积电股价已累计跌逾20%，录得至少三十年来最差开年走势。

高盛在一份报告中表示，今年迄今为止，外国投资者已出售价值86.6亿美元的台积电股票，而去年则是购入了20亿美元，2023年购入104亿美元。

摩根大通本周发布研报，将台积电目标价从约46.11美元下调至39.96美元，但仍给予“增持”评级。小摩预测，受到N4/N5和N3工艺强劲需求、部分旧制程急单以及先进封装业务持续增长的推动下，台积电今年第二季收入可按季增长5%~8%，但在关税和全球经济放缓影响下，台积电管理层可能会将2025财年的收入增长指引从约25%下调至20%的中低区间。同时，考虑到需求增长疲软，小摩将台积电2025~2027财年每股盈利预测分别下调4%、12%及4%。花旗此前也已下调台积电的目标价，至1050新台币，称这一下调反映了对关税和全球经济状况的担忧，但也维持＂买入＂评级。

英伟达季度支出引担忧，但华尔街仍看好

除了台积电面临压力外，在特朗普关税政策不确定影响下，另一芯片巨头，也是台积电重要客户之一的英伟达，在周三的一份文件中表示，与向一些国家和地区出口H20芯片相关的季度支出约为55亿美元。该文件是迄今为止最强烈的迹象，表明英伟达的整体增长可能会因对其芯片的出口限制增加而放缓。这无疑给美股芯片股的投资者信心带来了沉重打击。

美东时间周三，摩根士丹利分析师团队下调了英伟达的营收预期，理由是担心特朗普贸易政策的影响，将比预期的“更具破坏性”。大摩分析师估计，今年4月，H20芯片占英伟达数据中心收入的12%~13%。未来几个季度，英伟达的数据中心收入将下降8%~9%。不过，大摩表示，英伟达的股票仍是他们在美股市场上的“首选”，维持对英伟达162美元的目标价，因为英伟达仍将受益于对AI硬件不断增长的需求。

美国银行同样重申了英伟达160美元的目标价，称鉴于全球对英伟达芯片的强劲需求，英伟达的股价估值仍“令人信服”。杰富瑞和瑞银更为乐观，均重申了185美元的目标位。而截至美东时间周三收盘，英伟达股价收报104.49美元。这意味着华尔街分析师们认为它还有约53%~78%的上涨空间。

编辑：胡晨曦